2017年經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)形勢(shì)分析
華能技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院
2017 年是實(shí)施“十三五”規(guī)劃的重要一年，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化之年。經(jīng)濟(jì)工作將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，牢固樹立和貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，適應(yīng)把握引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以提高發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，全面做好穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)各項(xiàng)工作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展和社會(huì)和諧穩(wěn)定。
一、宏觀形勢(shì)
2016 年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，分析了當(dāng)前國(guó)內(nèi)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，闡明了經(jīng)濟(jì)工作指導(dǎo)思想和宏觀政策取向，部署了2017 年具體工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2017 年要繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在保持宏觀政策、市場(chǎng)預(yù)期和社會(huì)大局穩(wěn)定的前提下，重點(diǎn)做好“三去一降一補(bǔ)”、農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展等方面工作。
綜合各方面判斷，預(yù)計(jì)2017 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在2016 年約6.7%的水平上繼續(xù)放緩至6.5% 左右，基本上達(dá)到“L”型經(jīng)濟(jì)周期的底部。從產(chǎn)業(yè)看，
新能源、高技術(shù)制造業(yè)等新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)或?qū)⒀永m(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但其比重還小，尚不足以支撐經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。從需求看，外需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用逐步減弱，內(nèi)需的主力軍作用持續(xù)發(fā)揮;固定資產(chǎn)投資緩中趨穩(wěn)，其中，制造業(yè)投資延續(xù)低速增長(zhǎng)，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落，基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。
消費(fèi)增速總體平穩(wěn)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)繼續(xù)加快。出口增速低位企穩(wěn)，進(jìn)口增速小幅改善。從價(jià)格指數(shù)看，通脹預(yù)期有所加強(qiáng)，CPI、PPI 漲幅較2016年將有所提高。
為實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)，財(cái)政政策將更加積極，在供給側(cè)通過營(yíng)改增、資源稅改革、小微企業(yè)稅收優(yōu)惠等措施激發(fā)活力，在需求側(cè)通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、政府購(gòu)買服務(wù)、政府與社會(huì)資本
合作等方式拉動(dòng)投資。貨幣政策將中性偏緊，總體保持穩(wěn)健，在邊際上適度收縮，信貸規(guī)模快速擴(kuò)張的勢(shì)頭將被遏制。
二、電力市場(chǎng)
2017 年，全社會(huì)用電量增速將有所回落，裝機(jī)容量繼續(xù)保持較高增速，電力供需進(jìn)一步寬松，直接交易規(guī)模與降價(jià)幅度繼續(xù)擴(kuò)大，煤電全行業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)加大。
從需求看，全社會(huì)用電量增速將回落至3%左右。2017 年，預(yù)計(jì)工業(yè)生產(chǎn)基本平穩(wěn)，第二產(chǎn)業(yè)用電量保持1%-2% 的微弱增長(zhǎng)，按其占比推算，將拉動(dòng)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)0.7-1.5 個(gè)百分點(diǎn);第三產(chǎn)業(yè)和居民用電增速將回落至6%-10% 左右，按其占比推算，將拉動(dòng)全社會(huì)用電量增長(zhǎng)1.5-2.5 個(gè)百分點(diǎn)。綜合考慮日歷天數(shù)等其他因素后，預(yù)計(jì)全年全社會(huì)用電量增速在3% 左右，與匯總各地區(qū)對(duì)當(dāng)?shù)赜秒娦蝿?shì)分析判斷的結(jié)果基本一致。
從供給看，新增裝機(jī)容量將超過歷史高點(diǎn)。2017 年，預(yù)計(jì)新增發(fā)電裝機(jī)在1.3 億千瓦以上，超過2015年的歷史高點(diǎn)，年底全國(guó)發(fā)電裝機(jī)將達(dá)到17.8 億千瓦以上。分電源結(jié)構(gòu)
看，雖然國(guó)家放緩
火電建設(shè)節(jié)奏，但由于工程建設(shè)慣性，還將新投7000萬(wàn)千瓦以上火電裝機(jī)，折合期末平均容量3200 萬(wàn)千瓦，與2016 年新投裝機(jī)結(jié)轉(zhuǎn)容量合計(jì)6900 萬(wàn)千瓦，同比
增長(zhǎng)7%，大幅高于火電發(fā)電量預(yù)計(jì)增速;此外，
水電、
核電將分別新增900 和640 萬(wàn)千瓦以上裝機(jī)。
從供需形勢(shì)看，總體寬松程度繼續(xù)加大，部分地區(qū)過剩程度加劇。
預(yù)計(jì)全國(guó)發(fā)電設(shè)備和火電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)繼續(xù)下降200-250 小時(shí)左右，分別降至3600 和3900 小時(shí)左右。部分地區(qū)受到火電、核電投產(chǎn)規(guī)模較大，特高壓送電通道陸續(xù)投運(yùn)以及2016年新投機(jī)組釋放發(fā)電能力等因素影響，火電利用小時(shí)下降較多。其中，京津唐統(tǒng)調(diào)公用煤機(jī)利用小時(shí)下降900 小時(shí)以上，江蘇、浙江下降600 小時(shí)左右，廣東下降400小時(shí)以上，山東、蒙西下降300 小時(shí)左右;山西、福建、陜西、寧夏等地降幅均將超過300 小時(shí)。
綜合華能系統(tǒng)各區(qū)域公司對(duì)當(dāng)?shù)亟灰纂娏康难信校Y(jié)合電網(wǎng)企業(yè)和各地已出臺(tái)的有關(guān)政策，預(yù)計(jì)2017年全國(guó)交易電量規(guī)模同比將提高20% 以上，超過13000 億千瓦時(shí)，電價(jià)降幅有進(jìn)一步擴(kuò)大趨勢(shì)，在標(biāo)桿電價(jià)基本保持平穩(wěn)的情況下，煤電企業(yè)的平均結(jié)算電價(jià)將進(jìn)一步降低。
受利用小時(shí)下降、煤價(jià)居高難下、電價(jià)降幅擴(kuò)大等不利因素影響，煤電全行業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)加大。
三、
煤炭市場(chǎng)
煤炭市場(chǎng)供需總體仍然偏緊，煤價(jià)或呈前高后低、逐步下行的走勢(shì)。從需求看，預(yù)計(jì)2017 年煤炭消費(fèi)量約為38.5 億噸，同比下降5000萬(wàn)噸，降幅1.3%。下降的主要原因是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革措施在電力、
鋼鐵、建材等主要用煤行業(yè)繼續(xù)深入推進(jìn)，抑制煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)。
從供給看，理想情況下最高產(chǎn)量可達(dá)40 億噸。按276 至330 個(gè)工作日產(chǎn)能儲(chǔ)備制度計(jì)算，在繼續(xù)實(shí)施去產(chǎn)能的前提下，2017 年同比最多可增產(chǎn)6 億噸。據(jù)此推算，如果產(chǎn)能儲(chǔ)備制度執(zhí)行到位，加上進(jìn)口量作為補(bǔ)充，全年煤炭供需能夠?qū)崿F(xiàn)平衡。但需要注意的是，目前制約供應(yīng)擴(kuò)大的因素仍然很多。從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞的信號(hào)以及《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》部署來(lái)看，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能工作還將深入推進(jìn)，同時(shí)，不排除煤炭企業(yè)為避免利潤(rùn)下降和降低安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)而不愿增加產(chǎn)量等行為。
2017 年上半年，煤價(jià)仍將保持高位運(yùn)行，下半年隨著產(chǎn)能釋放帶來(lái)的產(chǎn)量增加，市場(chǎng)價(jià)格將逐步下行，預(yù)計(jì)環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨全年均價(jià)在550元/ 噸左右。在冬夏季用煤高峰和運(yùn)力緊張地區(qū)，煤價(jià)有可能出現(xiàn)階段性反彈。
四、資金市場(chǎng)
貨幣政策將堅(jiān)持穩(wěn)健中性，資金價(jià)格有走高趨勢(shì)，定向調(diào)控力度繼續(xù)加大，人民幣匯率延續(xù)波動(dòng)貶值態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，從近期中央召開的一系列會(huì)議傳遞出的信號(hào)看，2017 年貨幣政策邊際上將適度收縮，資金市場(chǎng)流動(dòng)性呈緊平衡狀態(tài)，資金價(jià)格有所上升，利率波動(dòng)幅度加大，7 天回購(gòu)利率中樞在2.5%-3.0% 區(qū)間，較2016 年小幅上行。外匯市場(chǎng)方面，受美國(guó)進(jìn)入加息周期、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩等因素影響，2017 年人民幣對(duì)美元匯率或?qū)⒀永m(xù)貶值態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)貶值3%-5% 至7.25 左右，貶值幅度較2016 年收窄，雙向波動(dòng)幅度或?qū)⑦M(jìn)一步加大。外匯儲(chǔ)備延續(xù)下降趨勢(shì)，資金外流繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)資金面產(chǎn)生負(fù)面影響。
預(yù)計(jì)
央行將重點(diǎn)通過靈活開展公開市場(chǎng)操作維持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，資金投放更加精準(zhǔn)，通過細(xì)化、深化、具體化政策組合，引導(dǎo)社會(huì)資金“脫虛向?qū)?rdquo;，更多投向國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，鋼鐵、煤炭等產(chǎn)能過剩行業(yè)仍將面臨較大的資金壓力和信用風(fēng)險(xiǎn)。
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