剛剛過去的8月和9月，石油市場增長強勁，布倫特原油價格更是在9月25日上漲至60美元/桶關(guān)口附近。但最近油價突然間從高點回落，除非出現(xiàn)一些看漲數(shù)據(jù)，否則油價可能會繼續(xù)走低。

   與過去3年不同的是，本輪油價上漲由基本面的改善增強所支撐。全球成品油庫存僅略高于5年平均水平，近幾月已明顯枯竭。原油庫存也同樣下行，8月原油供應(yīng)下降，需求回升。即與2015年、2016年甚至今年早些時候的眾多但短暫的油價上漲不同，最近的油價上漲似乎證明了被改善的供需平衡關(guān)系。

   然而，布倫特原油價格從每桶近60美元的高點跌落至55美元左右，而WTI則回落至每桶50美元的關(guān)口，本輪油價上漲或已失去動力。

   本輪油價上漲回落有幾點因素.首先，一些地緣政治因素助推了過去一個月左右的油價漲勢。9月底的庫爾德公投引發(fā)了土耳其切斷原油供應(yīng)的威脅，土耳其政府此前表示將阻止大約50萬至60萬桶/日的庫爾德原油出口，但并未實現(xiàn)，這消除了市場對原油供應(yīng)緊張局勢的擔(dān)憂。

    根據(jù)路透調(diào)查，本輪油價漲勢停滯的第二個原因是歐佩克可能已經(jīng)在9月份增產(chǎn)。約5萬桶/日原油產(chǎn)量的預(yù)期增長表明歐佩克減產(chǎn)合約執(zhí)行力度可能最近有所削弱。

   第三，美國的石油產(chǎn)量在持續(xù)增長，目前日產(chǎn)量已經(jīng)超過950萬桶，比一年前增加了100萬桶/日。此外，在WTI價格超過50美元的這段時間內(nèi)，可能出現(xiàn)一波套期保值熱潮，這使頁巖油鉆井商能夠確定明年交貨價格，因而更積極地增加鉆井量和供應(yīng)量。

   第四，最近的油價上漲受到了投資者的推動，他們在股市上漲中押注了原油，這可能是最重要的短期因素。在過去的3年中曾多次出現(xiàn)短期牛市，油價上漲的速度和下跌的速度一樣快。油價急劇回落是對沖基金經(jīng)理和其他投資經(jīng)理羊群效應(yīng)的癥狀反應(yīng)，當(dāng)油價上漲時他們蜂擁而至一邊倒下注，在情況看起來不受掌控時只能撤退。

   據(jù)路透社報道，對于布倫特原油期貨的看漲押注在9月底的一周內(nèi)創(chuàng)新高，從9月底開始持續(xù)至今的價格下跌被多名分析師看作是投資者拋售套利的持續(xù)影響，許多人認為本輪上漲已經(jīng)走得夠遠。據(jù)華爾街日報報道，CHSHedging分析師TonyHeadrick稱，“油價處于高位正是拋售的好時機，我認為，眼下拋售仍在繼續(xù)。”

   然而，油市持續(xù)走向平衡，油價不太可能再次出現(xiàn)暴跌。幾乎沒有人預(yù)測WTI價格很快會跌回40美元，一些人甚至認為最近油價回落只是暫時的。“我們?nèi)匀徽J為這是一個短期牛市，能夠再創(chuàng)新高。”

    Ritterbusch&Associates的總裁JimRitterbusch表示。花旗全球大宗商品研究主管EdMorse對此表示贊同，“我們認為這是真的。”EdMorse2日稱，“市場正處于拋售期，這也許會給WTI維持在50美元的水平帶   來挑戰(zhàn)，但這次拋售僅僅是獲利行為，現(xiàn)貨和金融市場的勢頭很好，將在年底將油價推向新高點。”
 


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