3月11日日本發(fā)生史上最強地震，震級上修為里氏9.0級。地震和海嘯對于當前試圖擺脫經濟衰退期的日本來說，影響較大，并且也加劇了全球市場的擔憂情緒，全球股市應聲下跌。

作為經濟“風向標”的原油，在地震之后，也急速下挫，目前已經跌破100美元大關。雖然現在還很難作出災后評估，但能確定的是將帶來巨大的經濟損失。除了對實體經濟會產生較大影響之外，全球資本市場在一定時期內也將遭到較大沖擊。而對于同時具有金融屬性和商品屬性的原油而言，日本地震影響將更為復雜。

此次大地震及海嘯給日本東海岸沿岸產業(yè)造成大范圍影響，日本東海岸集中了大量鋼鐵業(yè)、石化業(yè)、制造業(yè)、核電工業(yè)等日本重點產業(yè)和支柱行業(yè)。東北受災較重的青森、宮城和福島各縣以農、林、漁業(yè)為主，而北海道和千葉兩地也分別是日本第一和第二大農業(yè)主產區(qū)。除農業(yè)以外，巖手縣半導體和通信制造業(yè)集聚；能源行業(yè)方面，福島、茨城則集中著大量火電廠與核電廠，千葉則分布著煉油工業(yè)。此外，千葉縣是日本最大的工業(yè)區(qū)，不過受災程度較輕。毋庸置疑的是災后日本經濟短期內將呈現一定低迷。回看當年阪神大地震，當時對于日本制造業(yè)和交通運輸造成了嚴重影響，據稱對日本造成的損失達到2000億美元，占當時日本GDP的2.5%。盡管遭受了如此嚴重的經濟損失，但日本的經濟表現實際上卻好于預期，而且迅速復蘇。阪神大地震后，日本經濟半年內得以恢復。此次地震災后評估還有些時日，預估損失將占日本GDP的3%~5%。按照以往經驗，大規(guī)模重建工作往往會抵消自然災害造成的負面影響，基礎設施重建反而可能創(chuàng)造就業(yè)，刺激經濟增長。長期來看，由重建工作產生的積極影響將會使經濟恢復，這可能需要近一年的時間。

具體而言，地震已導致加工原油能力為140萬桶的六家日本煉油廠關閉，而日本是僅次于美國的全球第二大原油進口國，每日消耗原油440萬桶。因此，日本部分煉油廠和其他石油行業(yè)相關的基礎設施被地震和海嘯破壞，將使日本的原油短期需求受到一定影響。但我們也注意到，一些煉油廠和核電廠關閉意味著日本需要增加柴油和燃料油進口用以發(fā)電或者重建，同時，日本往往在核電站關閉時期直接使用重質低硫原油發(fā)電。另外，從更為長期的角度來看，日本核電站因地震而導致核泄漏也可能引發(fā)世界其他地區(qū)對核發(fā)電的安全評估，對包括石油在內的燃料發(fā)電需求可能會有增加。因此，總體上，日本大地震對原油的影響更多的是短期心理層面打壓作用，而對原油實質性供需面的影響，要一分為二來看待。短期內日本國內需求驟減對國際原油市場有一定利空影響，但隨著發(fā)電需求的增加以及重建推進，日本原油需求將重新恢復或有更進一步的增長。

整體而言，日本地震造成市場恐慌以及原油短期需求減少，只能在一定時期內加劇原油震蕩，并不能根本性改變油價走勢。我們認為，隨著歐美經濟形勢好轉以及美元貶值所引爆的全球通脹到來，油價重心不斷上移將成為不爭的事實，而中東、北非等地緣政治局勢的變化或將更加催化此波漲勢。